瘦身健体，海航科技(600751.SH)计划出售核心资产英迈国际100%股权。
据披露，海航科技已与交易买方签署协议，出售英迈国际后，将不再持有其股权。英迈国际资产预估值约为58.26亿美元。
四年前，海航科技耗资约59.82亿元收购了英迈国际100%股权，借此成功向IT供应链领域转型。那么，海航科技为何要将其出售呢?
海航科技公告称，公司在收购英迈国际之时，因为借款而背上了沉重的债务包袱。根据约定，2023年前需逐年偿还银行借款本金，公司债务偿付压力较大。此前，公司已经存在多次延期支付并购贷款本金现象。
此外，巨额银行贷款产生的费用也降低了公司盈利能力。
在出售核心资产之时，海航科技计划通过收购资产进行产业布局。今年12月4日晚，公司宣布拟收购资产切入散货船舶运输细分市场。
出售核心资产缓解偿债压力
四年前收购的资产，如今将其卖掉，海航科技此举是为了缓解偿债压力。
12月9日晚，海航科技发布公告称，公司、控股子公司天海物流、GCLIM、英迈国际、ImolaAcquisition、ImolaMerger签署《交易协议》，天海物流拟将其下属子公司GCLIM与交易对方新设子公司ImolaMerger根据美国法律进行合并，合并完成后GCLIM作为存续公司，并由交易对方持有其100%股权，ImolaMerger终止存续。本次交易完成后，天海物流将不再持有GCLIM股权。
交易对方ImolaAcquisition与海航科技不存在关联关系，因此，本次交易不构成关联交易，但构成重大资产重组。
标的公司GCLIM为投资管理公司，其下属公司英迈国际为主要业务经营主体。以2020年9月30日为基准日，海航科技拟出售标的资产预估值合计约为14.53亿美元，其持有的英迈国际的100%股权资产预估值合计约为58.26亿美元。
上述交易的核心资产为英迈国际，于2016年底被海航科技收购。
海航科技披露称，收购英迈国际之前，公司主营航运业务，业务结构较为单一。主要经营及管理以天津、上海、宁波、青岛为基本港，至韩国的国际近洋及国内沿海多个口岸的集装箱班轮货物运输航线。
由于供求失衡加剧，航运市场景气度曾呈现较大下滑。综合考虑国家政策支持、行业升级方向及潜力、控股股东的资源优势等因素后，公司拟发展上游业务形成供应链一体化服务平台，遂收购了英迈国际，交易总价款59.82亿美元。同时，公司将原有业务的部分子公司剥离。
不过，收购英迈国际的资金来源为三部分，即自有资金、联合投资及银行贷款。其中，公司自有资金87亿元、联合投资方国华人寿投资金额为40亿元，剩余部分均为银行借款。
这一近400亿元的交易，依靠银行借款超过200亿元。因此，海航科技债务激增。
海航科技称，交易完成后，公司因银行借款较多导致资产负债率大幅提升，需承担较高的财务费用支出，公司整体流动资金压力较大。
财务数据显示，2017年底，海航科技资产负债率为85.44%，长短期债务合计为441.13亿元。今年三季度末，资产负债率为84.49%，长短期债务合计为383.37亿元。
2017年至今年前三季度，公司财务费用分别为11.88亿元、37.27亿元、39.03亿元、20.63亿元。
海航科技披露，根据公司与银行签订的贷款协议及银行出具的付款通知等，公司的银行借款需在2023年前逐年偿还本金，债务偿付压力相对较大。2018年至今，受公司整体流动资金压力较大影响，公司与银团参贷行积极协商延期偿还事宜，并已多次延期支付并购贷款本金。
本次出售英迈国际，目的是偿还银行贷款本金及利息，降低财务风险以及融资成本，减少经营不确定性。
重新聚焦航运业务
出售核心资产后，海航科技将重新聚焦航运业务。
记者发现，英迈国际在海航科技的地位可谓是举足轻重。公司主要业务就由英迈国际承载，且其有着较为稳定的盈利能力。
2017年至2019年，海航科技实现营业收入3154.60亿元、3364.72亿元、3271.53亿元，同比变动739.86%、6.66%、-2.77%。归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)为8.21亿元、0.60亿元、5.22亿元，同比变动155.23%、-92.66%、766.35%。
2018年，净利润出现较大幅度下降，主要是天海云汇信息科技(上海)有限公司、深圳天海认知数据科技有限公司等子公司亏损。2019年，公司出售了这些亏损子公司，盈利能力大幅回升。
从数据上看，近几年，海航科技的经营业绩主要由英迈国际贡献。如2019年，英迈国际实现营业收入471.97亿美元，同比减少6.42%，净利润5.05亿美元，同比增加43.43%。
今年前三季度，公司实现营业收入2362.18亿元，同比下降2.43%，净利润为4.59亿元，同比增长66.28%。扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为4.30亿元，同比增长100.64%。
尽管借助英迈国际贡献，海航科技盈利能力还算不错，但相较于数百亿元在三年内需要还清的债务而言，还是有些杯水车薪。这也是海航科技出售英迈国际的重要原因。
截至2019年底，GCLIM资产总额1237.98亿元、净资产157.65亿元，海航科技资产总额、净资产分别为1277.16亿元、138.71亿元，占比分别为96.93%、113.65%。当年，GCLIM营业收入3271.53亿元，占海航科技营业收入的100%。
那么，出售了贡献海航科技营业收入100%的核心资产英迈国际后，海航科技该怎么办?
记者发现，海航科技早有规划。今年12月4日晚，公司发布公告称，公司控股子公司ASIANEAGLESHIPPINGLIMITED，拟通过设立子公司购买好望角型干散货船丰收轮(BULKHARVEST)及好望角型干散货船喜悦轮(BULKJOYANCE)，交易价格为每艘船约1.46亿元。
海航科技称，通过收购两艘干散货船，公司切入散货船舶运输细分市场，拓宽公司产业链。
海航科技的前身为天津海运，1996年6月登陆A股市场，收购英迈国际之前，公司名称为天海投资。那些年，因为市场供需失衡，航运市场景气度下滑，部分航运公司经营亏损。
针对重新聚焦航运业务的计划，海航科技称，今年三季度，中国航运业已从疫情中全面复苏。
此外，出售英迈国际后，除了偿还银行贷款外，海航科技还可以回笼大笔资金，可以使用这些资金进行产业布局，包括收购资产等。