中国在2022年第一季度恢复了原油库存建设，但与之前的库存建设不同，当前的增加是一个看跌信号。根据官方数据计算，今年第一季度中国战略石油库存可能增加约61万桶/天。但库存的增加更多地反映了炼油加工和燃料消耗的疲软。

　　今年第一季度，中国原油进口量为1037万桶/天，国内产量为415万桶/天，总计为1452万桶/天。第一季度炼油厂产量为1391万桶/天，这意味着炼油厂的日产量比供应量少了约61万桶/天。直至去年，中国一直在建立战略石油储备，这是全球原油需求的一个利好因素。但随后为平抑油价，宣布分批释放战略石油储备。值得注意的是，迄今为止，炼油加工和原油进口都表现疲软，第一季度产量较2021年同期下降1.5%，进口量下降8.1%。

　　由于原油价格高企，炼油厂削减了加工量。3月份炼油厂日产量为1380万桶，为去年10月以来的最低。鉴于中国燃油零售价格受政府监管，且几个主要城市因疫情防控措施导致燃料需求减弱，预计未来几个月中国原油进口将进一步放缓。

　　根据Refinitiv Oil Research的数据，4月份中国原油进口量为每日1046万桶左右，略高于3月的每日1006万桶;考虑到主要供应国沙特阿拉伯决定将其5月原油官方售价提高至较高水平，预计5月份中国原油进口将下降。从目前的整体情况来看，中国未来几个月原油进口可能会持续走软。

　　来源：路透 编译：中远海运研究中心