短短几天内，国际原油价格就下跌了10美元。燃油贸易商Integr8 Fuels报告称，过去一个月，市场变化速度快于预期。该公司11月中旬的报告曾预测，布伦特原油价格将在未来6个月里从80美元降至70美元，但事实上只用了两个星期。

　　自11月24日首次报告奥密克戎毒株后，全球立即引发了对新一波旅行限制(甚至部分封锁)的担忧，并可能逆转全球石油需求的持续增长。与此同时，欧佩克+坚持分阶段增加产量的计划。基本面往往是决定性因素，近期石油将出现“过剩”局面，库存增幅也将远超之前的预期。

　　在不到一周的时间里，布伦特原油期货价格下跌了13美元至70美元/桶以下。近日，欧佩克+暗示可能减产，油价因此出现轻微反弹。此外，有迹象表明疫苗可能对新毒株有效，对疫情的担忧似乎有所缓解。但目前原油价格仍比一个月前低8美元/桶左右。

　　近几个月来，VLSFO(低硫燃料油)和HSFO(高硫燃料油)的市场价格反应差异较大。VLSFO供应紧张，价格走强，与布伦特原油价差达到9个月以来的高点。以下原因导致VLSFO的库存降低，溢价增高。

　　1. 部分VLSFO炼油产能和原料供给被抽离，以满足其他产品日益增长的需求;

　　2. 冬季发电行业对VLSFO需求强劲，主要在亚洲和欧洲;

　　3. 新加坡来自亚洲和西方的VLSFO进口量下降。

　　与此同时，由于炼油厂的HSFO产量有所提高，HSFO供应量增加，基本面疲软，价格走低。

　　以10月1日的油价为基准，当前VLSFO价格高出7%;而布伦特原油则比10月1日低7%;HSFO近期小幅回升，但仍比10月初低了近15%。下图显示了新加坡VLSFO价格不断上升，然后徘徊在600美元/吨附近;而HSFO价格则从500美元/吨左右下降到400美元/吨左右。

　　VLSFO和HSFO之间的价差在过去10周明显扩大，从10月初的60~70美元/吨升至本月的175~200美元/吨。

　　价差扩大显然给使用脱硫塔的船舶带来了更大的竞争优势。价差扩大前，装有脱硫塔的油轮和干散货船的收益普遍可提高1000 ~3000美元/天;而当前这一数字已上升至2000 ~8000美元/天。其中，VLCC收益最大，而巴拿马型船的收益则偏少。

　　VLSFO和HSFO之间的价差会维持高位吗?如果石油需求上升，且炼油利润强劲，价差可能会维持高位。在这种情况下， VLSFO的供应将持续面临压力，HSFO的供应则可能出现“过剩”。

　　但如果奥密克戎毒株威胁到石油需求，那么VLSFO供应压力可能会缓解， HSFO过剩问题可能会通过降低炼油厂开工率来缓解。因此，相关方必须密切关注奥密克戎疫情的影响、政府的应对措施，以及炼油厂的利润率和产量。

　　当前的主流观点是，奥密克戎毒株不会对市场产生巨大影响。而且亚洲炼油商普遍计划在1月份利用中东原油增产的时机扩大产量。因此，VLSFO和HSFO价差在短期内更有可能维持高位。

　　来源：Integr8 Fuels